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9月8日,Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为13390,较去年同期增2966万吨,其中澳矿7015万吨,巴西矿3167万吨,贸易矿4734万吨,球团134万吨,精粉929万吨,块矿1344万吨,沿江及部分南方主港近期到港集中致库存增量明显,山东及河北主港库存仍有较大幅度下降。
据了解,钢材(3825, -123.00, -3.12%)社会库存近期整体小幅上涨,钢贸商一直在备货,主要是因为金九银十有高度确定性的需求预期。当下现货价格远高于期货价格,贸易备货扶持着现货价格,天津全运会期间对铁矿短暂利空,预计在北方采暖季限产措施开始前,钢厂追逐利润补库生产仍可能对铁矿价格带来提振,铁矿石港口库存脱离6月末高点,缩减7%。
我国2016年铁矿石进口量10.24亿吨,同比增长7.5%,创历史新高。2017年1-8月份铁矿石进口7.14亿吨,同比增长6.7%,其中8月份进口铁矿石8866万吨,环比增加241万吨,较去年同期增加94万吨。旺盛的进口需求带动下,全球三大主要矿商必和必拓、力拓、淡水河谷等生产线普遍提速,维持产量增加趋势,国内266座矿山产能利用率65%维持在近两年高位,因此铁矿石港口库存的下滑的季节性特征,对价格的边际提升空间有限。
与此同时,虽然近期由于天气寒冷增加了欧美国的能源需求,但是欧美等发达国的原油库存依然处于历史高位。美国能源署(EIA)公布的原油数据显示,虽然美国原油商业库存减少533万桶至3.407亿桶,但依然高于近5年以来的历史同期水平的均值。美国原油库存持续下滑主要是炼油厂为了规避年底库存税而保持较高开工率和减少进口量,但是这情况可能会在年底发生改变。此外,炼油厂因裂解利润面临下降恐将难以维持高开工率,加之美国原油进口量已开始回升,因此后期美国原油库存可能再次回升。
后期随着美国天气逐渐转暖,美国取暖油需求将会逐渐回落,而冬季的取暖油需求往往是拉动美国原油需求的主要力量。所以我们认为随着美国逐渐提高原油进口量以及取暖油需求回落,美国原油库存恐怕难以延续持续下滑的态势。
由于新兴市场原油需求增长因为通胀压力越来越大而放缓、欧美等发达国原油库存依然处于历史高位,而且OPEC 依然拥有500万-600万桶/日的闲置产能可以满足任何额外的需求增长,因此我们认为明年全球原油市场维持供大于求的局面的可能性较大。